ku娱乐登录-东方证券:联想集团维持买入评级 目标价10.9港元
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  东方证券发布研究报告称,维持联想集团(00992)“买入”评级,目标价10.9港元,预测2021/22财年至2023/24财年每股收益分别为0.13/0.15/0.17美元(原预测为0.12/0.13/0.15美元,上调了智能手机份额假设、各业务经营利润率假设)。
  东方证券主要观点如下:
  营收快速增长,盈利能力增强:
  一季度(按财年,下同)收入同比增长27%至169亿美元,归母净利润同比大增119%至4.7亿美元,毛利率由去年同期的15.3%增至16.7%,净利率由1.6%增至2.8%;研发支出同比增40%至4.7亿美元,不断增强公司产品能力及服务业务竞争力。
  PC均价提升,智能手机份额大幅增长:
  一季度智能设备业务收入同比增28%,经营利润同比增43%。
  PC业务方面:出货量来看,一季度公司份额维持全球首位,目前行业仍面临零部件短缺,订单存在延迟和积压,公司卓越的供应保障能力有望推动份额提升;ASP得益于商用需求的复苏和高端细分市场的份额提升,同比增6%,未来随着商用需求的进一步提升及远程业态带来的PC高端化演进,公司PC产品ASP及盈利能力有望持续提升。
  非PC业务方面:收入同比增57%,占IDG业务比重达18%,主要得益于智能手机份额同比增1.1百分点及线上教育需求推动的平板电脑业务增长,未来手机业务将持续受益运营商渠道拓展及产品组合优化,平板电脑业务将持续受益线上教育的普及。
  服务转型战略成效显著:
  SSG业务集团一季度收入12亿美元,同比增38%,占收入比重为7%,经营利润率扩大至22.3%。支持服务同比增24%,主要受益于支持服务渗透率提升,高级服务附加水平提升及新解决方案亦有贡献;运维服务收入同比增64%,其中“即服务(as-a-Service)”合同价值增长1倍以上;解决方案收入同比增56%,智慧城市、灯塔工厂等合同总价值超1亿美元。未来,依靠联想在商用、中小企业IT基础设施业务的优势,服务转型战略将进一步深入,服务收入占比及公司盈利能力有望持续提升。
  基础设施方案业务(ISG)单季收入创历史新高:
  一季度ISG业务收入18亿美元,创历史新高。云服务IT基础设施方面,公司正在提升墨西哥和匈牙利工厂的新产能,客户有望进一步多样化并扩大现有客户份额;中小企业IT基础设施方面,公司在伺服器、存储、服务等多个高增长领域份额持续增加,未来高盈利的服务占比有望提升。

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责任编辑:李双双